發布時間：2022-05-11 08:30:35
來源:中衍資訊
今天全國生豬均價繼續普遍上漲，在經過近期短暫調整后，近日再次啟動上漲，全國各地區看也表現出普漲現象，不僅華南地區上漲東北地區也出現繼續上漲行情。這波生豬上漲的同時，白條豬、豬肉也同步上漲，另外仔豬、淘汰母豬也在上漲，這都反映出市場業者對市場的普遍看漲心態。1、超跌反彈，長期虧損盼漲心切，長期高企的飼料成本，雖然近期豆粕價格有所回落，不過整體依然處于較高水平，而且長期高價已經傳導到養殖業，玉米價格始終處于高位沒有明顯調整，4月生豬飼料雖然環比回落，不過同比漲幅也接近10%，目前整體生豬養殖依然處于虧損狀態，在能繁母豬存欄下降的同時，很容易引起惜售挺價現象。2、疫情防控，今年以來多地局部發生新冠疫情反復，在動態清零政策指導下，各地區也落實了較為嚴格的防疫措施，這引發居民的搶購物資的熱情，尤其上海的情況在網上流傳也很多，不過后續居民情緒也恢復正常。3、政策推動，相關部門對生豬價格持續下跌后的收儲政策對豬價起到一定作用，市場普遍認為“底部”已經出現，但從實際收儲數量看并不多；與此同時前期廣東進行區域外調運管控也在一定程度支撐豬價，并引起市場一致樂觀預期。近段時間市場對于生豬新周期啟動的討論聲也越來越大，那么當前生豬上漲確實是產業去產能到了邊際值嗎？生豬價格就此不回頭的上漲嗎？21年7月能繁母豬存欄開始下降，從理論上看也不難推導今年5月將出現產能拐點，也表明上輪豬周期可能面臨結束或者接近尾聲，需要注意的是這只是一個大概，至于生豬能否真正啟動新一輪上漲要看產業各方面協調配合，如果只看能繁母豬就能判斷生豬價格要暴漲，很可能要蒙受一定損失，產業運行的各方面細節要進行梳理，才能盡可能的精確找到市場拐點。
能繁母豬，根據農業部統計顯示截止今年3月能繁母豬存欄為4185萬頭，卓創統計樣本數據也在進一步減少，那么根據前期后備母豬補欄以及淘汰情況看，4月份能繁母豬存欄應該也是繼續減少的狀態，這點是毋庸置疑的，但這個數量級別我認為還是有點多，或者說市場普遍選擇了樂觀而忘記了風險。根據農業部21年9月發布的能繁母豬存欄調控目標為4100萬頭左右，這一點是很多看漲觀點的基礎之一，但最低保有量也有目標：3700萬頭，很顯然市場選擇了樂觀的一面。那么3700萬頭也是能容忍的范圍，而這這也是在“保供穩價”的大方向指導下的目標。很顯然3月份的存欄還在這個區間上方，生豬產能沒有到達安全邊際而且屬于寬松狀態毋庸置疑。生豬存欄，目前農業部統計3月生豬存欄為4.23億頭，比去年同期還要多，也就是說這個存欄量是近幾年最高存欄，再以農業部指導的4.2億頭看，3月存欄也是高于目標的，高出的這些需要市場來消費掉才行。補欄方面，近期豬價上漲引發市場各環節樂觀情緒，雖然仔豬價格上漲與前期淘汰產能有關，但近期的需求確實也很強，養殖戶對市場預期普遍看好，補欄積極性很高進而推動仔豬價格走高。但后備母豬價格表現卻相對穩定，并沒有出現跟隨式的大漲，反映市場對后續整體狀況并不太樂觀，既有高成本壓力，也有資金困擾，更有對近兩年需求恢復的擔憂。出欄方面，近期出欄體重先減后增，前期部分地區疫情解封后出欄增加體重下降，隨著南北價差擴大，更是促使北方地區出欄體重進一步下降，不過豬價強勢上漲期，市場壓欄惜售又使體重增加。后續隨著氣溫回升，肥豬需求減弱可能又會促使出欄體重下降，需要留意二次育肥對后續出欄體重的影響。今年屠宰量相對近兩年是增加狀態，但和往常年份相比卻明顯處于較低水平，如果看屠宰后的體重，今年也確實高于正常年份而低于近兩年，這兩方面形成一定對沖，從豬肉產量數據看4月份產量要高于近幾年平均水平而且處于較高狀態，同時再看鮮銷率在進入3月后處于快速提高階段，而且當前凍品庫容率介于27%左右，雖然處于相對較高水平，但也算正常范圍內，以上都說明當前市場豬肉消費并不差。在物價普遍抬高生活成本提高的環境下，前期低價豬肉確實能促進消費，那么這里就存在一個問題：后續如果豬價持續上漲，豬肉本身的消費優勢將不復存在，必然出現抵觸高價的的情況，終端需求很可能將會萎縮。總而言之，當前生豬產能確實在逐步減少，但能繁母豬存欄、生豬存欄、出欄量都還在相對高位，近期漲價受對方面外圍因素推動，并非產能本身處于低水平或者出現過度去化的情況。有情緒就有修正，如果價格持續走高，將抑制終端消費，反過來將會壓制豬價。
1、產業：產能方面當前還處于略于充足的狀態，尚未達到做多的安全邊際，近期漲價主要受業者盼漲和產業外圍因素推動，當前生豬出欄整體高于今年平均水平，后續隨著產能持續減少將利于豬價上漲；同時豬價過高也會一定程度抑制終端消費，當前階段上漲繼續維持的難度較大，但鑒于產能去化的過程，豬價已經處于底部狀態，但豬價難以在短時間持續暴漲，同時不排除再次下跌修正的可能。
2、生豬期貨09合約目前高點達到19240，已經達到預期，同時要留意再次試探19800的可能，操作上關注伺機空單進場機會，留意風險管理。
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