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        疫情情緒下雞蛋的風險

        發布時間:2022-04-27 08:30:42     來源:中衍資訊

        一、行情回顧




        本周全國雞蛋均價4.98元,比上周4.78漲0.19元,淘汰雞均價5.56元,比上周的5.37元漲了0.18元;蛋雞苗3.19元,落了0.13元。本周整體繼續保持上漲,具體表現為周內先漲后穩,甚至昨天出現調整。全國范圍看,本周主銷區尤其廣東地區蛋價后半周偏弱調整,主產區價格相對堅挺;同時湖北昨天也出現回落,主要因為本周館陶地區疫情解封,市場粉蛋供應充足進一步導致廣東到貨偏多,進而廣東蛋價回落甚至爆倉。

        數據來源:卓創資訊 中衍期貨

        二、研究目標




        蛋價漲至近年同期高位,在絕對供給量較低和需求疲軟的當下,按照蛋價季節性規律看下半年往往比上半年要好,那么后續蛋價能否繼續保持高位?下半年蛋價是否也能創出近年高位?

        三、產業狀態




        1、產能方面:隨著蛋價持續高位狀態,同時養殖利潤逐步擴大的情況下,養殖戶淘汰意愿較低,本周老雞淘汰量為1286萬只,比上周略微減少56萬只,淘汰雞供應量少也推動老雞價格上漲行情,并且處于近年同期相對較高價位。同時現階段適齡待淘老雞是處于持續增加狀態,那么季節性淘雞的當下,淘汰量不增反降,是對產能的一種補充;端午節后或者疫情拉價情緒過后蛋價、雞價有可能下跌,屆時淘汰量可能會有增加,產能有可能出現下降的情況。

        數據來源:卓創資訊 中衍期貨
        與淘汰減少對應的是當前新開產蛋雞也處于逐步減少狀態,整體上能維持當前產能不出現大的波動情況,所以產能缺口統計將出現偏差。
        雖然目前階段養殖利潤整體并不差,但3月份蛋雞補欄情況處于正常偏低水平,那么從目前雞苗價格回落,種禽企業入孵率降低的情況下不難看出目前階段補欄大概率是低迷期,這與歷史規律差異較大,反映出產業對后市行情的擔憂,或者說是飼料成本較高對補欄積極性產生壓制效果,目前情況看后續補欄情況大概率也將維持較低水平。
        數據來源:卓創資訊 中衍期貨
        結合淘汰和補欄情況可以看出,當前存欄也難有大幅增加可能,同時也很難出現再次降低的情況,除非這波行情過后雞價出現回落導致大量淘雞時,存欄可能出現小幅減少,整體上降對產能恢復造成一定負面影響。
        2、庫存方面:本周整體庫存出現回落,生產庫存為1.56天,減少0.16天,貿易庫存為0.94天,減少0.05天,降庫存也是維持當前蛋價高位的一個因素,同時要注意當前貿易庫存還是不算高,但生產庫存雖然有下降,但也處于相對較高水平,這與貿易商的謹慎情緒和養殖朋友的被動累庫息息相關,背后都是由于疫情引起,前者是擔心高價難銷風險,后者是由于交通受阻不得不產生庫存。那么后續疫情防控恢復正常,庫存大概了也將保持繼續下降情況,后續關注貿易庫存變化。
        數據來源:卓創資訊 中衍期貨
        3、消費需求:這里需要提一下國外禽流感疫情導致的多國蛋價猛漲,這種情況也會間接利好國內蛋價,影響較小但不能說完全沒有影響,主要看出口數據,歷年我國很少出口雞蛋,但今年的出口量確實處于同期高位,這要看貿易商或者出口商的利潤,綜合考慮出口和國內內銷的成本,利潤驅動下就會增加出口。
        數據來源:卓創資訊 中衍期貨

        代表銷區主要市場3月份整體勉強可以,同時進入4月后疫情也確實拉動銷區銷量,但近期隨著疫情緊張情緒的好轉,和上海物資的不斷供應,近期銷區銷量也出現了回落,那么后續消費與端午關系就不大了,今年端午消費大概了也將保持較低水平,同時要關注疫情的走向,疫情好轉將緩解百姓對物資需求的緊張情緒。

        四、后世觀點




        1、產業:當前蛋價維持在較高水平,與疫情有著直接關系,反觀雞蛋消費的季節性規律,雖然目前面臨端午需求增加的規律,但在今年這種情況下可以判斷端午對蛋價拉動很小,那么后續如果疫情好轉,搶購情緒不在時,加上產區供應能力恢復正常,疫情期間百姓備貨也需要消化,難免出現需求再次疲軟的情況,以上兩因素就會出現供過于求的情況,將導致蛋價出現調整情況。

        2、期貨:當前09合約基差處于近年較高水平,那么后續如果疫情好轉蛋價回落,基差也將出現向下修復的情況,所以不能以當前基差推導盤面能繼續強勢,同時下半年產能恢復可能不及預期,這也為09創造做多條件。在當前供需皆弱的情況下,蛋價難有大的波動,那么盤面漲跌也難出現較大幅度。

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