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        供需雙驅動下焦煤焦炭持續走強

        發布時間:2022-04-18 08:31:19     來源:中衍資訊


        報告摘要:

        行情回顧。焦煤焦炭從2021年11月開始經歷了一個長周期的上漲趨勢,焦炭周五收于 3998元/噸,較上周五4059元/噸下跌61元/噸,焦煤周五收于3152元/噸,較上周五3110元/噸上漲42元/噸。

        焦煤供給。供給端市場受疫情影響蒙煤進口量較上周略有下滑,甘其毛都口岸平均日通關200車,滿都拉口岸現已暫停通關。
        焦煤庫存。本周庫存2499.99萬噸,比上一周減少48.58萬噸,環比減少1.9%。庫存處在持續下跌周期,目前已到達歷史低位,對價格形成強力支撐。
        焦炭供給。本周獨立焦化企業的日均產量為46.72萬噸,環比降低2.41%;247家鋼廠日均產量63.81萬噸,環比降低0.31%,整體降幅較小。庫存方面:截至4月15日,焦炭總庫存環比降低11.32%,同比處在低位。
        焦炭需求。唐山之前檢修和減產的高爐陸續復產,本周247家鋼廠高爐開工率比上周增加0.84%,高爐產能利用率比上周增加1.47%,日均鐵水產量比上周增加3.98萬噸,需求端呈上升趨勢。
        結論及投資策略。焦煤供應緊缺的問題依然存在,進口端甘其毛都口岸平均日通關200車,滿都拉口岸暫停通關,總體增量有限。俄煤進口量短期無法大幅增加。唐山地區部分鋼企檢修或減產高爐陸續復產,鐵水產量穩步增長,需求端持續走高,焦煤價格作為成本對于焦炭有一定支撐,短期焦煤焦炭價格仍維持高位偏強運行,建議逢低買入。
        相關研究

        焦煤焦炭周度報告


        01、

        行情回顧

        焦煤焦炭從2021年11月開始經歷了一個長周期的上漲趨勢,焦炭周五收于 3998元/噸,較上周五4059元/噸下跌61元/噸,焦煤周五收于3152元/噸,較上周五3110元/噸上漲42元/噸,市場存在恐高情緒,但價格走勢還是應該以供需結構為支撐,短期來看,焦煤供給端依舊偏緊,而焦炭下游鐵水的需求在不斷攀升,焦煤焦炭依舊處在低供給,高需求的周期,預期短期內價格可能持續上行。

        圖1:焦煤焦炭期貨價格

        資料來源:中衍期貨研究

        02

        焦煤供給端

        澳煤進口受限后,焦煤進口國主要是蒙古和俄羅斯,當前蒙煤進口仍受疫情反復影響, 甘其毛都口岸平均日通關200車,車輛對外發運管控嚴格,滿都拉口岸因運管單到期,現已暫停通關。14日三大主要口岸總通關車數較上周同期減84車。后期重點關注邊境疫情形勢、下游采購意愿、貨物發運情況以及國內煉焦煤市場走向等對蒙煤市場的影響。俄煤雖結算問題解決, 但受運力限制,短期內進口量無法大幅增加,進口下滑導致焦煤供給仍將維持偏緊態勢。

        03

        焦煤庫存情況

        煉焦煤庫存合計2499.99萬噸,比上一周減少48.58萬噸,環比減少1.9%。其中焦化廠庫存1181.98萬噸,減少58.82萬噸,環比減少4.74%;247家鋼廠庫存為855.5萬噸,減少6.8萬噸,環比減少0.79%;港口庫存為204萬噸,環比增加0.99%,庫存在持續減少。短期內供給無法突然提升,庫存可能繼續下行,唐山等地解封鐵水產量穩步增長,導致焦炭焦煤的需求增加。低供給和庫存的持續減少對焦煤價格也形成有力支撐,短期內焦煤供給緊張的局勢很難改變,預期繼續偏強運行。

        圖2:煉焦煤庫存合計

        資料來源:中衍期貨研究

        04

        焦炭供給端

        疫情管控的影響依舊存在。由于各地交通管制政策差異,物流環節仍受阻嚴重,焦企原料到貨較差,但整體影響力度較小。截至4月15號獨立焦化企業的日均產量為46.72萬噸,環比降低2.41%;247家鋼廠日均產量63.81萬噸,環比降低0.31%,整體降幅較小。庫存方面:截至4月15日,焦炭總庫存為1051.6萬噸,比上周減少11.69萬噸,環比降低11.32%,其中247家鋼廠減少43.23萬噸,環比降低6.22%;獨立焦化廠增加31.14萬噸,環比增加27.28%;港口庫存增加0.4萬噸,環比增加0.16%。庫存不均衡主要是受山西疫情防控加強,焦炭汽運受阻的影響。短期內疫情影響還將持續,鋼廠庫存可能持續下行。

        圖3焦炭總庫存

        資料來源:中衍期貨研究

        05

        焦炭需求端

        唐山之前檢修和減產的高爐陸續復產,截至4月15日,247家鋼廠高爐開工率為80.11%,比上周增加0.84%,高爐產能利用率為86.42%,比上周增加1.47%,日均鐵水產量233.3萬噸,比上周增加3.98萬噸。目前,唐山鋼鐵行業各環節逐步恢復正常,鋼鐵行業從業人員返崗,軋鋼廠開工率較解封前顯著提高,倉儲物流正常營業,各大鋼鐵市場貿易基本復工復產,下游鋼鐵行業的恢復對焦煤焦炭需求將進一步增加,在穩增長的背景下預期需求端持續上行為主,對焦煤焦炭價格形成有效支撐。

        圖4:高爐鐵水情況

        06

        結論及投資策略

        焦煤供應緊缺的問題依然存在,進口端甘其毛都口岸平均日通關200車,滿都拉口岸暫停通關;俄煤進口量短期無法大幅增加,總體進口增量有限。山西疫情管控導致焦煤焦炭汽運受阻,鋼廠庫存可能持續下行。唐山鋼鐵行業各環節逐步恢復正常,各大鋼鐵市場貿易基本復工復產,鐵水產量穩步增長,在穩增長的背景下預期需求端持續走高,焦煤低供給可能促進價格持續走強,焦煤作為成本對焦炭價格形成支撐,短期焦煤焦炭價格仍維持高位偏強運行,建議逢低買入。


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