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        甲醛弱勢反彈

        發布時間:2022-01-05 08:42:34     來源:中衍資訊
        圖1甲醇行情

        數據來源:博易大師


        甲醇自11月底12月初以來,持續做磨底行情。價格的波動原因更多是緣于市場對遠期價格預期,并沒有大的供需矛盾。價格主要隨市場情緒做區間震蕩,短期內(周度級別)預計仍將維持這一態勢。


        甲醇原料來源主要分三類,天然氣制甲醇,焦爐氣制甲醇,煤制甲醇,三者占比分別12%,13%,75%。煤制甲醇是甲醇來源的最重要途徑。


        圖2甲醇生產工藝

         數據來源:卓創資訊


        近期上游煤價波動降低,甲醇與動力煤聯動效應減弱,后市如果煤價沒有大幅波動的情況,甲醇自身的供需關系對價格的影響更為顯著。短期內印尼禁止動力煤出口的政策出乎市場預期。但考慮到國內動力煤產能釋放充足,并且有一定后備儲備政策,印尼限制出口的影響更多是體現在短期影響,畢竟印尼限制出口一個月,影響1500萬噸左右,比目前1天1200萬噸的產量略多,我們預計在周一跳空高開后,基本已經反應完全。


        供給端甲醇開工率出現了環比回升。截至12月30日,根據卓創資訊數據,甲醇開工率為70.42  %,相比11月中旬出現了小幅回升。開工率的回升一方面表明供應壓力增加,但是如果是下游需求帶動的情況下,開工率回升也可能意味行業景氣度有所回升。


        圖3甲醇開工率

        數據來源:卓創資訊


        甲醇生產企業處于虧損狀態,按照卓創資訊調研數據,截至12月31日,每噸煤制甲醇虧損250元。在低利潤的情況下,預計甲醇開工率回升更多緣于需求好轉(這里的需求不是指終端需求,是相對于生產企業來講的需求,貿易商囤貨也可算作生產企業需求,只是應該算作投機需求)。


        圖4煤制甲醇利潤
        數據來源:卓創資訊


        甲醇下游需求以甲醇制烯烴為最主要下游,占甲醇消費量的54%。其余如MTBE、醋酸、甲醇制氫、二甲醚、甲醛等,應用較為分散,單個應用領域占比不多(6%以內)。近期甲醇制烯烴開工率相對平穩,下游其他領域總體有升有降,變動不大。卓創的調研數據截至12月26日,甲醇制烯烴開工率73.74%。


        圖5甲醇下游開工率

         數據來源:卓創資訊


        根據卓創數據,截至12月31日,PE全國開工率88.68 %,環比下降0.84 %;截至12月31日,PP全國開工率88.17 %,環比上升0.01%。烯烴的開工率處于中等水平,近期整體表現平穩,波動很小。


        圖6  PE開工率

        數據來源:卓創資訊


        圖7  PP開工率

        數據來源:卓創資訊


        下游PE與PP開工率環比回升,盡管幅度不大,但對于價格情緒有一定的推動作用,在沒有大的供需矛盾的情況下,市場情緒對短期波動會產生一定作用。


        圖8甲醇企業庫存

        數據來源:卓創資訊


        圖 9 MTO企業庫存

        數據來源:卓創資訊


        圖 10 港口庫存(單位:千噸)

        數據來源:卓創資訊


        甲醇的庫存數據表現為生產企業在前一周價格下跌的過程中,伴隨著生產企業開工率上升,庫存下降,而下游企業開工率平穩,而港口以及下游企業庫存上升,這種復雜的局面更像是生產企業主動去庫,下游企業主動補庫,但是幅度均有限。整體市場并沒有太大的供需矛盾,期貨市場、現貨市場上中下游的參與者的預期情緒對價格會產生重要影響。從目前的價格分析,隨著生產企業需求好轉,主動提價的可能性更大,對期貨市場價格預計會形成一定支撐。


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