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        螺紋供需格局或將逐步改變

        發布時間:2021-12-28 08:22:45     來源:中衍資訊
        中衍期貨投資咨詢部

        投資咨詢資格號Z0012737
        作者:王鶴

        鋼價在經歷了一段時間的溫和上漲后,逐步有走弱的趨勢。前期上漲的因素主要有:第一,宏觀氛圍逐步轉暖。央行降準、中央政治局會議和中央經濟工作會議對房地產行業政策的表述有所變化。整體的宏觀利多,對房地產行業的積極表述使投資者對螺紋鋼需求產生樂觀預期。第二,庫存去化格局持續。從需求來看,目前市場處于需求淡季,但環比并未轉差,從供應來看,螺紋鋼產量維持低位,庫存去化格局持續。供需格局改善是螺紋鋼期貨反彈的堅實基礎。第三,RB2201合約的估值修復也為螺紋鋼期貨整體反彈提供了助力。但是隨著時間的推移,以上利多因素逐步褪去,交易邏輯或將從強預期逐步回歸到現實基本面。

        需求:

        傳統需求淡季的背景下,主要以季節性回落為主。央行降準、地產政策逐步回暖,地產企業資金來源情況改善,前期存量項目受資金緊張抑制的需求岀現回補,表觀需求降幅較往年同期偏緩慢,上周298.56萬噸,環比減少15萬噸。但當前絕對價格偏高,冬儲積極性不高,建材成交有所回落,上周建材成交周均15.29萬噸,環比減少2.5萬噸。






        供給:

        唐山啟動重污染天氣Ⅱ級應急響、冬奧會召開在即,以及一季度錯峰生產加碼等因素影響,復產速度明顯不及預期;雖南方部分長流程鋼企開始為復產做準備,但考慮到春節前短流程季節性停產,預計螺紋整體復產節奏仍將較為緩慢,上周螺紋實際產量264.96萬噸,環比減少8.42萬噸。






        庫存:

        需求延續季節性回落,而復產逬度明顯不及預期,預計未來兩周庫存仍將延續小幅去化,對現貨產生一定支撐。






        總結:

        傳統需求淡季的背景下,主要以季節性回落為主。前期政策暖風頻吹之下,存量施工項目趕工及備貨帶動了需求的回補,需求降輻較往年同期偏緩慢。而供給端復產阻力重重,進度明顯不及預期,以及春節因素影響短流程生產,預計螺紋產量恢復節奏將較為緩慢,因此短期庫存有可能保持去化,從而對現貨價格產生一定支撐。但是傳統的需求淡季背景下,需求逐步走弱是大概率事件,供給卻可能緩慢恢復,供需格局逐步走弱的預期之下,盤面或將逐步向下。


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